今年以来电力设备行业保持了平稳增长、高位运行的态势, 1-5月利润增长超过30％，高于我们此前25％左右的预期。未来输变电设备行业的发展速度有望加快，在节能减排加速推进的背景下，风电等可再生能源以及高压变频、SVC、非晶合金变压器等节能设备面临重大发展机遇，相关公司值得密切关注。

      随着国家电力建设的主战场由电源建设向电网建设转移，输变电设备行业已进入快速上升的通道。1-5月，变压器产量已达33993万千伏安，并且增长速度在逐月加快，从1-2月的18.50％、1-3月的21.40％，到1-5月的21.93％，增速比去年同期提高了1.7％，相比2006年全年的水平提高了4.04％。

      作为输变电行业的一大分行业，电力电缆延续了今年以来的高速增长态势。1-5月，完成479.35万千米，同比增长7.85％；这一发展速度比2006年同期提高4.45 ％。我们认为，在输变电行业提速的大背景下，龙头公司的增速也会提升，因而看好输变电龙头公司，如特变电工、平高电气、天威保变、宝胜股份。 

      节能减排已被中国摆至前所未有的战略高度。在年初基础上，近期中央财政又增加100亿元资金用于推动节能减排。今年年初，中国安排国债和中央预算内投资63亿元人民币，中央财政预算亦安排50亿元用于支持节能减排。加之近期增加的100亿元财政资金，今年中国用于支持节能减排的资金已累计达213亿元。其中用于十大重点节能工程和节能管理能力建设的资金为90亿元，为去年的13倍。“十一五”期间，中国设定了单位GDP能耗下降20％左右的目标。不过，降耗预定目标在“十一五”开局首年并未如期达成，去年，中国能耗下降1.3％，与4％的年度目标尚有不小差距。今年1-5月，中国万元GDP能耗同比下降超过2％，二氧化硫排放量降低0.6％，降耗情况较去年好得多。

      节能减排将给中国的电力设备带来重大的发展机遇，从发电端和输变电端能起到节能减排作用的产品都值得我们关注。发电端我们看好风能发电行业，相关公司如东方电机、华仪电气、湘电股份、长征电器；用电端节能电力设备主要包括有高压变频、SVC、非晶合金变压器等，看好主要相关公司有荣信股份、置信电气。